Investing.com — BofA Securities, Perşembe günü yayınladığı bir notta İspanyol havuz üreticisi Fluidra SA (BME:FLUI) için derecelendirmesini “düşük performans”tan “al”a yükseltti ve fiyat hedefini 22 avrodan 26 avroya çıkardı.
İspanyol şirketin hisseleri Türkiye saatiyle 10.18’de %8,8 yükseldi.
Bu yükseltme, şirketin fiyatlandırma stratejisine olan güvenin artmasını, devam eden marj dayanıklılığını ve Yeni İnşaat segmentindeki hacim baskılarının artık büyük ölçüde hisse fiyatına yansıdığı beklentisini yansıtıyor.
Havuz ekipmanı üreticisinin hisseleri 18,49 avrodan kapanarak, revize edilen fiyat hedefine göre %40’ın üzerinde yükseliş potansiyeli sunuyor.
BofA analistleri, 2025 mali yılı için organik büyüme tahminlerini önceki %2,4’ten yaklaşık %4’e yükselttiklerini belirtti. Bu artış, Fluidra’nın tarifelerin etkisini seçici fiyat artışlarıyla dengeleme çabalarından kaynaklanıyor.
Aracı kurum, geçen Ekim ayında ABD’de %2-3 oranında fiyat artışı uygulamış ve Çin tarifelerine yanıt olarak %3,5’lik ek bir artış daha gerçekleştirmişti. Bu durum genel gelir büyümesine yaklaşık %1,4 katkı sağladı.
Fluidra’nın toplam satışlarının yaklaşık %30’unu oluşturan Yeni İnşaat pazarı baskı altında kalmaya devam ederken, BofA mevcut tahminlerin bu zorlukları yeterince yansıttığına inanıyor.
Analistler, segmentteki hacim büyümesi düz seyretse bile, fiyatlandırma gücü sayesinde şirketin düşük tek haneli grup büyümesi sağlayabileceğini belirtti.
Marjlar açısından Fluidra, hacim zorluklarına rağmen performansını korudu. BofA, şirketin Basitleştirme programının desteğiyle bu durumun devam etmesini bekliyor. Bu program 2025 mali yılında 32 milyon avro ve toplamda 100 milyon avro tasarruf sağlaması bekleniyor.
2026-2030 dönemi için duyurulan programın geliştirilmiş versiyonu, 120 milyon avro ek tasarruf sağlayacak, ancak bunun yaklaşık 85 milyon avrosu işe yeniden yatırılacak.
Banka şimdi 2025 mali yılı için %24,4 ve 2026 mali yılı için %25,3 FAVÖK marjı öngörüyor. Bu rakamlar sırasıyla %23,9 ve %24,3 olan konsensus beklentilerinin biraz üzerinde. FAVÖK tahminleri %6-9 artırıldı ve bu da daha yüksek değerleme hedefini destekliyor.
BofA, Fluidra hisselerinin 2026 tahmini EV/FAVÖK’ün 10 katı seviyesinde işlem gördüğünü, tarihsel ortalamanın ise 11 kat olduğunu belirtti.
Şirketin güçlü marjları ve fiyatlandırma uygulamasını sürdürme kabiliyeti göz önüne alındığında, analistler hissenin tarihsel çarpanına göre %15’lik bir prim hak ettiğini düşünüyor. Bu oran önceki %10 prim tahmininden yüksek.
Hisse senedi, son altı ayda STOXX Europe 600 Sanayi Malları ve Hizmetleri endeksine (SXNP) göre yaklaşık %14 daha düşük performans gösterdi. Bu dönem, konut inşaat faaliyetleriyle ilgili geniş çaplı endişelerle dikkat çekti.
BofA analistleri, bu düşük performansın ve mevcut değerlemenin, özellikle yatırımcılar zayıflayan makro ortamda yüksek kaliteli isimlere odaklanırken, cazip bir giriş noktası sunduğunu öne sürüyor.
Derecelendirme için riskler arasında konut inşaat pazarında beklenenden daha derin bir gerileme, tarifeler için beklenenden daha zayıf fiyat geçişi veya Basitleştirme programı kapsamında maliyet tasarruflarının tam olarak gerçekleştirilememesi yer alıyor.
BofA’nın revize edilmiş modeli, Fluidra’nın 563 milyon avro satış, %5 organik büyüme ve %7 toplam satış büyümesi gösteren ilk çeyrek ön açıklamasını içeriyor.
Aracı kurum artık 2026 ve 2027 mali yılları boyunca, öncelikle hacimden ziyade fiyat kaynaklı yaklaşık %5 organik büyüme bekliyor. Fluidra’nın 2025 mali yılı gelir hedefine 2027 mali yılında ulaşması öngörülüyor.
Fluidra, 2,4x kaldıraç oranını koruyor ve bu oranın 2025 mali yılı sonuna kadar 2,2x’e düşmesi bekleniyor. Serbest nakit akışı üretimi 2019’dan bu yana yıllık ortalama 250 milyon avro oldu.
Şirket, organik büyümeye öncelik vermeye, ardından şirket satın almaları, temettü ödemeleri ve potansiyel hisse geri alımlarına odaklanmaya devam ediyor. Temettü politikası, önceki yılın nakit hisse başına kazancının %50’si olarak kalıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
